CFD 거래

마지막 업데이트: 2022년 1월 28일 | 0개 댓글
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위험 고지

Admiral Markets Pty Ltd는 호주 금융서비스 라이선스(AFSL) 410681을 보유하고 있습니다.

본 문서의 목적은 차액거래약정(CFD) 및 외환(Forex, FX) 거래에 동반된 위험을 알리기 위한 것입니다. 본 고지를 검토한다고 해서 Admiral Markets에 투자해야 할 의무는 없지만 그 내용은 Admiral Markets PTY Ltd에서 거래하려고 신청한 분을 바탕으로 작성된 것입니다. 본 위험 고지는 CFD와 외환 거래에 동반되는 모든 위험을 다루고 있지 않으며 고객이 관련 위험을 인식하도록 돕기 위한 지침일 뿐이라는 점을 인정하고 유의해야 합니다. 각 고객은 충분한 정보를 바탕으로 매매 결정을 내리고 제공된 정보에 만족할 수 있어야 합니다. 본 위험 고지의 내용을 이해하기 힘들다면 별도의 투자 자문을 구하시기 바랍니다.

거래 시작 전에 아래 내용을 숙지하시기 바랍니다

CFD 및 외환 거래 전에 관련 위험을 인지해야 합니다. 이러한 투자 유형에 동반되는 높은 레버리지로 인해 다른 금융상품에 비해 위험도가 높습니다. 레버리지(또는 마진 거래)를 사용하면 큰 수익을 얻을 수 있지만 반대로 큰 손실을 입을 수도 있습니다.

이러한 유형의 투자로 과거에 수익을 얻었다고 미래의 수익이 보장되는 것은 아닙니다. Admiral Markets에서 투자할 경우 개인별 수수료와 세금이 붙을 수 있음을 유념해야 합니다.

고객이 Admiral Markets 계좌 보유 중에 얻는 수익금에 대해 세금을 납부해야 할 경우 Admiral Markets PTY Ltd는 이에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다.

마진 거래는 투자 위험도가 높아 일부 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 높은 레버리지는 유리할 경우도 있고 불리할 경우도 있으며, 수익과 손실 증가 속도가 빠르므로 고객은 포지션을 수시로 확인해야 합니다. 오픈 포지션을 수시로 확인하는 것은 전적으로 고객의 책임입니다. 거래 전에 본인의 투자목적, 투자경험, 위험 감수성향을 신중히 고려해야 합니다. Admiral Markets PTY Ltd가 제공한 상품이 본인에게 적합한지 확실치 않으면, 별도의 투자자문을 구하십시오. 높은 보상과 높은 리스크는 항상 서로 관계가 있습니다.비정상적으로 높은 수익률을 주는 시장 또는 매매 방식은 높은 리스크를 동반합니다. 여유 자금만 투자해야 하며 여유 자금이 없는 분은 CFD나 외환 거래에 참여하지 말아야 합니다.

일부 고객은 트레이딩이 적합하지 않을 수 있습니다. CFD 및 외환 거래는 위험도가 높아 원금 전액 손실 가능성이 있습니다.

1. CFD 일반

CFD는 복합 금융 상품으로서 일반적으로 고객이 청산을 선택한 경우에만 청산되므로 설정된 만기일이 없습니다.

CFD는 지수, 귀금속, 오일, 원자재 등 일부 금융상품과 관련하여 체결할 수 있는 선물과 비슷합니다. 하지만 선물과 달리 CFD는 현금으로만 결제됩니다. CFD 투자는 선물 투자와 같이 위험도가 높으므로 주의해야 합니다. 또한 CFD 거래는 우발채무가 발생할 수 있으므로 그 영향을 인지하고 있어야 합니다. 모든 CFD 거래는 차액 거래로서 고객은 기초 상품에 대한 권한 또는 CFD에 명시되지 않고 부여된 권한을 갖지 못합니다. 우선주 또는 투표에 대한 권한도 여기에 포함됩니다.

2. 롤링 상품 외환, 지수, 귀금속, 원자재에 대한 투자

롤링 상품인 외환, 지수, 귀금속, 오일, 원자재에 대한 투자는 선물 투자와 비슷한 위험을 동반하므로 주의해야 합니다. 롤링 상품인 외환, 지수, 귀금속, 오일, 원자재에 대한 마진 거래도 우발 채무가 발생할 수 있으므로 아래에 명시한 것과 같이 그 영향을 인지하고 있어야 합니다.

본 위험 고지에 포함된 업계 표준 고지 사항 외에도 롤링 상품인 외환, 지수, 귀금속, 오일, 원자재의 마진 거래는 금융시장에서 가장 위험한 투자 형태이며 전문 트레이더와 기관에만 적합하다는 점을 이해해야 합니다. 투자 원금 전액 손실 가능성을 감안할 때 귀금속, 지수, 오일, 원자재, 외환 시장에 대한 투자는 손실이 나도 개인 또는 기관의 재정 건정성에 크게 영향이 없는 자금으로만 수행해야 합니다.

3. 해외 시장

해외 시장은 내국 시장과 다른 위험이 동반됩니다. 경우에 따라 위험이 더 클 수 있습니다. 해외 시장 또는 외화 거래를 통한 손익은 환율 변동에 영향을 받습니다. 이러한 리스크 증가 요인으로는 해외 미디어에 보도되는 정치, 경제적 정책 변화의 리스크 등이 있으며 이러한 변화는 외화의 환경, 조건, 시장성 또는 가격을 크게, 영구적으로 변화시킬 수 있습니다.

4. 리스크 감소 주문 또는 전략

손실을 줄이기 위한 일부 주문(예: `SL` 또는 `stop limit` 주문)을 설정해도 시장 조건이나 기술적 한계로 인해 해당 주문을 체결할 수 없어 원하는 효과를 못 보는 경우가 있습니다. 고객이 해당 주문 또는 전략을 사용해서 거래한다면 이러한 리스크를 받아들이는 것입니다.

5. 우발 채무 거래

CFD와 외환은 전체 계약 금액을 바로 지불하지 않고 일부 금액씩 나누어 지불하면 되는 마진 거래입니다. 포지션을 설정 또는 유지하기 위해 고객은 Admiral Markets PTY Ltd에 예탁한 증거금 전액 손실을 입을 수 있습니다. Admiral Markets PTY Ltd는 매일(평일 기준) 고객의 오픈 포지션 가치를 계속 평가해서 손익 상황을 바로 계좌에 반영하며 손실이 발생한 경우 고객은 오픈 포지션 유지를 위해 추가 증거금 입금이 필요하다는 경고를 갑자기 받을 수 있습니다.

또한 Admiral Markets PTY Ltd는 언제든 개시 증거금 비율 또는 명목 거래 요건을 변경할 수 있으며 이로 인해 포지션 유지에 필요한 증거금이 변경될 수 있습니다. 증거금을 충분히 유지하지 않거나 지정된 시간 내에 추가 금액을 입금하지 않으면 손실 상태로 오픈 포지션이 청산되고 고객은 이로 인한 부족액에 대한 책임을 져야 합니다.

6. 레버리지

파생 상품은 리스크를 관리하는 데 이용할 수 있지만, 일부 상품은 대부분의 투자자에게 부적합합니다. CFD와 외환 거래는 위험도가 높습니다. CFD와 외환 거래에서 제공되는 기어링과 레버리지를 이용하면 소액만으로 Admiral Markets PTY Ltd에서 거래를 시작할 수 있습니다. 단, 이 소액으로 큰 손실 또는 큰 수익이 발생할 수 있습니다. 높은 CFD 거래 레버리지를 사용해 거래하면 기초 자산 가격 또는 관련 시장 요인이 조금만 변해도 평가 금액이 크게 변하게 됩니다.

7. 장외거래(OTC)

CFD를 거래할 때는 특정 기초 자산의 예상되는 가격 변화에 투자하는 것입니다. 실제 거래소 시장에서는 이런 거래가 이뤄지지 않습니다. 금융 상품 또는 기타 CFD로 거래하고자 하는 기초 자산에 대해 Admiral Markets PTY Ltd와 직접 계약을 체결하는 것입니다. Admiral Markets PTY Ltd에서 개시한 모든 오픈 포지션은 Admiral Markets PTY Ltd에서 청산해야 하며 다른 곳에서 청산할 수 없습니다. OTC 거래는 법/규정 요건에 따라 가격 및 기타 조건이 설정되고 오픈 포지션을 청산할 수 있는 시장이 없기 때문에 거래소 시장보다 큰 위험에 노출될 수 있습니다. OTC 거래는 유동성 리스크가 높고 기타 중대한 위험 요인이 개입할 수 있습니다. 예를 들어, 장외 거래 특성으로 인해 포지션 가치를 평가하거나 노출 위험을 판단하는 것이 불가능할 수 있습니다. 또한 매수호가와 매도호가는 Admiral Markets PTY Ltd가 제시할 필요가 없으며, 혹 제시했다고 해도 해당 거래소 시장이 마감되었거나 휴장일 때는 Admiral Markets PTY Ltd가 공정한 가격을 설정하기 어렵습니다. 또한 Admiral Markets PTY Ltd의 채무 불이행 위험에 노출됩니다.

8. 가격

Admiral Markets PTY Ltd 플랫폼(`플랫폼`)에 제시된 가격은 더 큰 시장의 가격을 반영하지 않을 수 있습니다. Admiral Markets PTY Ltd는 요구 증거금을 결정하고 정기적으로 계좌 포지션의 시가평가를 하고 해당 포지션을 청산할 때 사용할 종가를 선택합니다. Admiral Markets PTY Ltd는 이러한 가격이 소위 은행간 시장 또는 거래소 또는 기타 금융시장(`참조 시장`)에서 제시되는 가격과 합리적으로 연관이 있다고 예상하지만, Admiral Markets이 사용하는 가격은 은행 및 기타 참조 시장 참여자에게 제공되는 가격하고 다를 수 있습니다. 따라서 Admiral Markets PTY Ltd는 증거금율을 설정하고 증거금을 모집하는 데 있어 상당히 자율적인 판단을 행사할 수 있습니다. 상품은 기초 자산과 일부 관련되어 있으므로 환율 변화, 변동성, 호가 공백(경제 이벤트, 시장 발표, 기초자산 거래 중단 기간 등 여러 요인으로 인한 갑작스런 가격 이동) 등 기초 자산에 동반된 리스크를 인지하고 있어야 합니다.

보장이 되지 않는 Stop 주문은 즉시 체결되지 않고 가장 가까운 가격으로 청산되기 때문에 이러한 리스크로부터 계좌를 보호하지 못합니다.

9. 주말 리스크

일반적으로 휴장인 주말에 다양한 상황, 전개, 사건이 발생할 수 있고 이로 인해 금요일 오후에 마감된 가격과 크게 다른 가격으로 거래가 시작될 수 있습니다. 주말이나 기타 휴장 기간에는 플랫폼을 통해 주문을 내거나 변경할 수 없습니다. 주말에 오픈 포지션을 보호하기 위해 손절 주문을 남겨둘 경우 지정된 가격보다 크게 낮은 가격으로 체결될 위험이 있습니다. 이 경우 고객은 해당 리스크를 받아들인 것이며 결과적으로 발생한 결손에 대해 책임을 집니다.

10. 전자식 거래

플랫폼을 통한 OTC 계약 거래는 다른 전자식 거래 시스템이나 공개 시장에서 거래하는 것과 다를 수 있습니다. 플랫폼, 고객 시스템, 고객과 플랫폼을 연결하는 통신 인프라(예: 인터넷)의 하드웨어 및 소프트웨어 장애와 시스템 다운 시간 등 전자식 거래 시스템과 관련된 위험에 노출됩니다.

11. 데이 CFD 거래 트레이딩

온라인 데이 트레이딩은 거래 횟수가 크게 늘어날 수 있습니다.

12. 거래 중지

특정 조건에서는 포지션 청산이 어렵거나 불가능할 수 있습니다. 이러한 조건은 예를 들어 기초자산 가격이 단일 거래장에서 급등 또는 급락하여 기초자산 거래가 제한되거나 중지될 경우에 발생할 수 있습니다. 이 경우 고객은 관련 리스크를 받아들이고 결과적으로 발생한 결손에 대해 책임을 집니다. 고객은 또한 특정 상황에서 Admiral Markets PTY Ltd가 규정 또는 거래소 지시에 따라 포지션을 청산해야 하며 Admiral Markets PTY Ltd는 이로 인해 발생한 어떤 손실에 대해서도 책임이 없다는 것을 이해해야 합니다.

13. 수수료

거래를 시작하기 전에 Admiral Markets 웹 사이트의 요금표에 표시된 모든 수수료와 기타 요금 정보를 얻어야 합니다. 스왑, 유상증자, 배당, 주식분할 등 기업행위 포지션으로 인한 잠재 비용 또는 채무에 대해 인지하고 있어야 합니다.

14. 지급불능

고객이 지급불능 또는 채무 불이행 상태가 되면 고객 동의 없이 포지션이 청산될 수 있습니다. 또한 고객이 Admiral Markets PTY Ltd에 입금할 모든 돈의 일부에 대한 소유권을 이전하게 됩니다. 이 돈은 증거금을 포함하여 Admiral Markets PTY Ltd에 대한 고객의 현재 또는 미래, 실제 또는 돌발 채무에 대한 담보를 위해 필요한 금액입니다. Admiral Markets PTY Ltd가 담보 확보를 위해 필요한 금액은 Admiral Markets PTY Ltd의 전적인 재량에 따라 매일 정해지며(고객의 당일 오픈 포지션, 거래, 시장 조건 고려), 이 금액은 증거금보다 클 수 있습니다. 이 금액은 고객이 소유권을 주장할 수 없으며, 준거법 상 유효한 고객 자금 규정에 따라 분리 예치 또는 기타 의무의 대상이 되지 않으며, Admiral Markets PTY Ltd가 자체 계좌에서 관리할 수 있습니다. 따라서 해당 금액은 Admiral Markets PTY Ltd가 지급불능 또는 파산한 경우에도 되찾을 수 없습니다.

15. 통신

Admiral Markets PTY Ltd는 어떤 형태로든 회사에서 고객에게 보낸 통신의 지연 또는 미수신으로 인해 발생한 손실에 대해 책임을 지지 않습니다. 또한 고객은 제3자가 고객 거래 플랫폼에 무단 접속하여 발생한 손실에 대해 회사 또는 직원의 중대한 직무 태만인 경우는 제외하고 Admiral Markets PTY Ltd의 책임이 아님에 동의합니다. 고객은 모든 로그인 정보를 안전하게 관리할 책임이 있으며 이용자 정보를 적어 놓거나 저장하지 않는 것이 좋습니다.

16. 조언

Admiral Markets PTY Ltd는 투자 자문을 제공하지 않으며 체결 서비스만 제공합니다. 물론 시장에 대해 일반적 평가를 할 수 있지만 해당 평가는 개인 투자 자문이 아니며 고객의 개인적 상황이 고려되어 있지 않습니다. 모든 매매 결정은 고객 혼자서 내리는 것입니다.

KYC 절차 진행의 일환으로 상세한 고객 정보가 필요할 수 있습니다. 이를 위해 고객의 거래 경험과 금융 자산 및 소득을 조사합니다. 고객이 신청서에 기입한 정보가 여전히 맞는지 또는 재정적 상황이 동일한지 확인하지는 않습니다. 고객은 전적인 책임을 지고 상품 거래 적합성에 영향을 줄 수 있는 모든 관련 정보를 갱신해야 합니다.

17. 기업 행위: 주식 CFD

기업 행위에 의한 변경 사항을 보수적으로 처리해야 할 수 있으므로 기초 자산을 보유한 경우 보다 기업 행위로 받는 혜택이 불리할 수 CFD 거래 있습니다. 따라서 의사 결정 횟수가 크게 적고, 선택 가능한 옵션도 보다 제한적이거나 혜택이 적을 수 있으며, 포지션 청산 외에 다른 옵션이 없을 수 있습니다. 기업 행위는 예고 없이 공시하는 경우가 많음을 감안할 때 갑자기 증거금 부족으로 돈을 더 입금해야 하는 상황을 피하려면 포지션을 청산하는 것 외에 선택의 여지가 없을 수 있습니다.

18. 주식 CFD 숏 표지션 취하기

주식 CFD에 숏 포지션을 취하면 롱 포지션에 적용되지 않는 추가 리스크가 생깁니다. 이러한 리스크로는 불리한 가격에 숏 포지션이 추가되거나 배정된 주식 매수를 위해 돈을 지불하는 유상 증자와 같이 불가피하게 매수해야 하는 경우가 있습니다. 이 경우 Admiral Markets PTY Ltd는 고객 의견 청취 없이 또는 Admiral Markets PTY Ltd가 정한 조건에 따라 또는 기초 자산 보다 촉박하게 고객 의견을 받아 선택을 결정할 수 있습니다. 기업 행위, 주식 대차 조건, 규제 요건/변경로 인해 강제적 주식 환매가 발생할 수 있고 포지션 보유 중에 주식 대차 비용이 변하는 경우를 경험할 수도 있습니다

19. 포지션 모니터링

개시한 포지션을 지속적으로 모니터하는 것은 고객의 책임이며 항상 모니터링할 수 있도록 준비해야 합니다. 증거금이 소진되면 Admiral Markets이 포지션 청산을 시도하지만, 항상 가능하다고 보장할 수 없으므로 증거금이 부족할 경우 고객이 책임져야 합니다.

이 문서는 회사 웹 페이지에 있는 PDS 및 FSG 문서와 함께 읽어야 함니다.

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EDAILY 증권뉴스

[이데일리 김윤지 기자] 차액결제거래(Contract for Difference, CFD)란 실제 기초자산을 보유하지 않고, 가격변동을 이용한 차익을 목적으로 매매하며, 진입가격과 청산가격의 차액을 당일 현금 정산하는 장외 파생상품 거래를 의미한다. 해당 계좌를 통해 롱과 숏 포지션이 다 가능하다. 개인전문투자자만 CFD 계좌를 개설할 수 있다.

그래픽=이데일리 김일환 기자

투자자가 CFD를 통해 레버리지를 일으킬 수 있는 이유는 총수익매도자가 기초자산에서 발생하는 총 수익을 총수익매수자에게 제공하고 그 대가로 수수료를 받는 총수익스왑(Total Return Swap) 계약 덕분이다. 기관투자자가 증권사 PBS(프라임브로커서비스)와 계약을 맺으면 기관은 레버리지를 통해 사모사채, 수익증권 등에 투자하는 실질적인 자금차입거래에 주로 활용한다. 기관은 증권사에 담보를 지급하면 증권사는 기관을 대신해 기초자산을 사들인 후 기초자산의 총수익과 이자를 서로 맞바꾸는 것이다.

CFD는 TRS 계약을 증권사와 개인이 맺는 셈이다. 개인전문투자자와 CFD를 체결한 증권사는 CFD 중개사(위탁계약) 혹은 외국계 증권사(백투백 계약)와 TRS를 체결함으로써 기초자산의 가격 변동에 따른 차액과 이자 및 수수료를 교환하고, 그 과정이 국내 증권사와 CFD 계좌를 보유한 개인전문투자자 사이에서 반복되는 것이다. 메리츠증권처럼 직접 헤지하는 증권사도 있다. 외국계 증권사 혹은 직접 헤지한 국내 증권사가 실질적인 주문을 걸기 때문에 CFD 계좌를 통한 거래는 외국인 혹은 기관 자금으로 잡힌다. 때문에 ‘깜깜이 거래’라는 CFD 거래 지적도 받지만 거래 규모가 전체 거래대금과 비교하면 아직은 미미하다는 것이 업계의 반론이다.

CFD에 대한 시선은 엇갈린다. 올해 1분기 글로벌 투자은행(IB)에 100억 달러가 넘는 손실을 안긴 한국계 펀드매니저 빌 황의 ‘아케고스 사태’는 CFD에서 시작됐다. 골드만삭스와 모건스탠리는 담보로 잡은 주식을 발 빠르게 블록딜(대형 매매거래) 형태로 팔아 치워 손실을 최소화했지만 크레디트스위스, 노무라 UBS는 머뭇거리다가 주가가 계속 내려가 천문학적인 돈을 잃었다. 반대매매가 엄격히 적용되는 개인 투자자와 달리 기관은 상호 협의에 따라 유동적이라는 것이 업계 이야기다.

그런가 하면 일부 국가에선 CFD가 보편적인 거래 수단이다. 자본시장연구원에 따르면 1990년대 초기 영국에서 CFD가 최초 도입돼 독일, 호주 등 전 세계 20여개국으로 확산됐다. 2008년 금융위기 이후 글로벌 시장에서 외환 거래를 대체하는 상품으로 부상했다. 영국, 독일 등 유럽에선 일반적인 파생상품으로 규정하고 있으며, 영국에선 개인 투자자의 CFD가 영국 전체 주식 거래의 약 30%를 차지하고 있다. 이들 국가에선 CFD가 레버리지 용도만이 아니라 주식, 지수, 상품, 통화, 채권 등 다양한 기초자산을 편하게 사고파는 일종의 거래 플랫폼인 셈이다. 물론 레버리지에 대한 위험성 등으로 영국은 올해 1월부터 CFD를 통한 암호화폐에 대한 파생 거래를 금지하는 등 감독에서 완전히 자유로운 것은 CFD 거래 CFD 거래 아니다. 미국은 증권거래위원회(SEC)의 장외 금융상품에 대한 엄격한 규제조치로 인해 개인 투자자들은 CFD 거래가 금지돼 있다.

5만원 주식을 5000원에 거래…CFD의 유혹

최근 증권사들이 속속 출시하고 있는 ‘차액결제거래(CFD)’ 서비스를 두고 나오는 이야기다. CFD는 개인투자자가 주식을 소유하지 않은 채, 증권사를 통해 매수 금액과 매도 금액의 차액만 결제하는 일종의 파생금융상품이다. ‘수익률을 최대 10배까지 늘릴 수 있다’ ‘자산가의 주식 양도세 회피 수단이다’라며 입소문을 타고 있다.

우선 CFD는 투자자가 주식을 소유하지 않는다. 개인투자자는 CFD 거래를 통해 주식 매매에 따른 이익과 손실을 가져가는 실질적 주인이지만, 서류상(법적인) 주인은 투자 자금을 운용하는 외국계 증권사다. 국내 증권사는 이 둘을 중개해 준다.

‘소유하지 않는다’는 말은 곧 ‘세금을 내지 않는다’는 의미다. 거래세만 내는 일반 주주와 달리 현행법상 주식에 대한 양도소득세(최대 27.5%)를 내야 하는 개인 대주주(상장사 주식 15억원 이상 보유)가 최근 CFD 거래에 관심을 갖는 이유다. 소득세법 개정으로 대주주 요건이 강화(내년 4월부터는 보유 주식 기준이 10억원, 2021년부터는 3억원)되며 CFD로 눈길을 돌리는 사람이 늘고 있다.

CFD의 두번째 특징은 차액만 결제하는 것이다. 예를 들어 삼성전자 1주가 5만원일 때, 6만원까지 오를 것으로 기대한 투자자는 1주를 5만원에 사지 않고 1주에 대한 권리를 5000원에 매수할 수 있다. 삼성전자 가격의 10%에 불과한 증거금만으로 거래할 수 있어서다. 증거금률(10~40%)은 투자종목마다 다르다. 우량 종목일수록 증거금률이 낮아 더 높은 지렛대(레버리지) 효과를 기대할 수 있다. 만약 삼성전자의 주식이 6만원으로 올랐다면 일반 거래에선 5만원을 투자해 1만원을 벌어 수익률은 20%다. 5000원을 투자해 1만원을 번 CFD 거래의 수익률은 200%가 된다.

파생금융상품이다 보니 CFD 손실이 나면 투자 금액 이상을 갚아줘야 하는 위험도 있다. 만약 삼성전자 주식이 4만원으로 떨어지면 5000원을 투자했지만 1만원을 갚아야 한다. 수익률은 -200%다. 일반 주식과 달리 매일매일 결제되지 않고, 달러로만 결제가 가능해 환차손도 입을 수 있다.

‘초고위험 상품’인 탓에 그동안은 개인전문투자가로 등록한 소수만 CFD에 가입할 수 있었다. 하지만 최근 전문투자자 등록 기준이 낮아지며 상황이 달라졌다. 금융위원회에 따르면 금융투자상품 기준이 잔액 5억원에서 5000만원 이상으로 낮아져 개인전문투자자 대상은 지난해 말 기준 1950명에서 15만~17만 명으로 대폭 늘어날 전망이다.

투자자 문턱이 낮아지자 증권사가 발 빠르게 움직이고 있다. 2016년 CFD 서비스를 처음 내놓은 교보증권에 이어 올 6월 DB금융투자와 키움증권이 가세했다. 지난달에는 하나금융투자도 서비스를 시작했다. 더불어민주당 이학영 의원실에 따르면 지난 8월 8일 기준 CFD 거래 교보증권의 CFD 일 평균 거래액은 284억원으로 가장 많았다. DB금융투자(31억원), 키움증권(24억원) 등이 뒤를 이었다.

CFD 시장 확대에 대한 시각은 엇갈린다. 업계는 순기능을 강조한다. 금융투자업계 관계자는 “외국인이나 기관의 전유물로 여겨졌던 공매도를 개인투자자도 할 수 있게 된다”고 말했다. 하지만 부작용도 만만치 CFD 거래 않다. 개인 대주주가 주식 대량 보유와 공매도 보고 의무를 피할 우회로로 CFD를 활용할 가능성도 배제할 수 없다. 이 의원은 “대주주 보유분이라도 CFD를 통해 금융회사가 주인인 것으로 돼 지분 공시를 회피할 수 있는 만큼 공시 관련 제도 개선이 시급하다”고 강조했다. 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원은 “CFD는 일반투자자들뿐만 전문투자자들에게도 대규모 손실 가능성이 있는 초고위험 상품이니만큼 대형 금융 사고로 비화할 수도 있다”고 말했다.

자본시장연구원

요약 □ 차액결제거래(Contract for Difference: CFD)란 실제 기초자산을 보유하지 않고, 가격변동을 이용한 차익을 목적으로 매매하며, 진입가격과 청산가격의 차액을 당일 현금 정산하는 장외 CFD 거래 파생상품 거래를 의미
□ CFD를 최초 도입한 영국을 비롯하여 독일, 호주 등 해외 주요국에서는 거래가 활발하게 진행
□ 국내에서도 개인전문투자자 자격 요건의 완화 등으로 최근 들어 주요 증권사들이 경쟁적으로 CFD 서비스를 도입하는 모습
□ 다만, CFD 시장 활성화는 높은 투자위험도, 세금 회피 수단으로 활용 가능성 등의 부작용이 우려됨에 따라 구체적인 관련 제도를 만들고 영업행위, 위험관리 등에 대한 세부적 지침을 제시할 필요

□ 차액결제거래(Contract for Difference: CFD)란 실제 기초자산을 보유하지 않고, 가격변동을 이용한 차익을 목적으로 매매하며, 진입가격과 청산가격의 차액을 당일 현금 정산하는 장외 파생상품 거래를 의미
─ 국내 서비스의 경우 기초자산은 서비스를 제공하는 증권사별로 차이가 존재하지만 유가증권 및 코스닥 시장 상장 주식 2,300여개 종목 및 미국, 홍콩 등 해외주식으로 구성
─ 매수 및 매도 양방향 포지션 보유가 가능하고, 진입시점의 가격과 청산시점의 가격 간의 차이에 CFD 계약 수량을 곱해 이익 및 손실 금액을 계산


─ 매수 또는 매도하려는 주식의 약정금액 일부인 증거금만으로 거래가 가능하며, 증거금률은 기업의 신용도에 따라 등급을 나눠 10~100%로 차등 산정
• CFD 거래 주문을 위한 위탁증거금을 예탁해야 하고, 위탁증거금의 80%이상의 유지증거금이 추가적으로 필요
─ CFD 거래에서 발생할 수 있는 손실규모는 증거금을 초과 가능
• 증권사는 시장 마감 기준 종가로 보유포지션을 평가해 추가증거금 납입을 요청할 수 있으며, 추가증거금 미납 시 반대매매를 집행해 계약을 강제 청산 가능
• 시장 급변동 등의 이유로 계좌에 마이너스(-) 잔고가 발생했을 경우 캐쉬콜(미수)이 발생되며 미수 발생 시 미수금액 해소가 필요
• 미납된 미수 금액에 대해서는 발생일로부터 해소 전까지 미수이자가 발생하며, 해당 원리금이 회수되지 않을 경우 강제 추심이 진행
─ 레버리지 활용이 가능하기 때문에 금융투자상품에 관한 전문성을 보유하고 투자의 위험감수 능력이 있는 전문투자자에 한하여 거래를 허용



□ CFD는 레버리지 활용 및 롱, 숏 포지션을 모두 활용할 수 있다는 점에서 선물과 비슷하나 만기가 없다는 장점을 보유
─ 만기일에 구애받지 않고 원하는 포지션에 대한 보유기간을 자유롭게 설정할 수 있어 거래자유가 보장
─ 다만, 레버리지를 활용하는 상품이기 때문에 매수 미결제 약정 대금에 대한 이자 비용 1) 및 매도 미결제 약정 대금에 대한 주식 차입 비용(종목별 상이)이 보유일수에 따라 발생하며, 투자자는 이를 부담해야 거래가 유지


□ 해외에서는 CFD를 최초로 도입한 영국을 비롯하여 독일, 호주 등 전 세계 20여개국으로 확산되며 거래가 활발하게 진행
─ 1990년대 초기 영국에서 장외거래 및 주식 스왑의 한 형태로 거래되다 헤지펀드가 런던거래소에 상장된 주식현물 포지션에 대한 헤지를 하면서 본격적으로 거래가 시작되었으며, 2008년 금융위기 이후 글로벌 시장에서 외환 거래를 대체하는 상품으로 부상
• 해외에서는 기초자산이 주식뿐 만아니라 지수, 상품, 통화, 채권 등 다양한 종목으로 거래가 가능 2)
─ 2007년~2011년중 글로벌 거래량은 연평균 20% 증가하였으며 3) , 영국, 독일, 호주 등에서 거래가 활발하게 진행
• 영국의 경우 개인투자자들의 CFD는 영국 전체 주식 거래의 약 30%를 차지하고 있으며 4) , 독일은 2018년 3월 기준 CFD 고객수가 전년대비 23% 증가한 7만 6,000명가량으로 급속한 성장세를 시현하였고 5) , 호주의 경우 호주거래소의 거래량 1/3 이상이 CFD를 통해 진행 6)
─ 다만, 미국의 경우 증권거래위원회(SEC)의 장외 금융상품에 대한 규제조치로 인해 미국 내 거주자 및 미국시민은 CFD 거래가 금지 7)


□ 국내에서는 2015년 교보증권이 처음으로 CFD를 도입한 이후 서비스 제공이 제한적이었으나, 최근 들어 주요 증권사들이 경쟁적으로 서비스를 도입
─ 2019년 6월 키움증권, DB투자증권, 2019년 10월 하나금융투자, 2020년 한국투자증권, 신한금융투자, 유진투자증권이 서비스를 도입하였으며, NH투자증권, 미래에셋대우, 삼성증권 등도 서비스 도입 여부를 검토
─ 증권사들은 외국계 증권사와 협업으로 CFD 서비스를 진행
• 투자자가 국내 증권사에 주문을 하면 외국계 증권사를 통해 한국거래소에 실제 주문을 실행하는 방식
• 교보증권은 CGS-CIMB증권, 키움증권은 모건스탠리, 하나금융투자는 소시에테제네랄 등과 협업 8)
─ 현재 형성된 국내 CFD 시장은 아직 초기 단계로 시장규모에 대한 공식적인 통계는 제공되고 있지 않으나, 2019년 10월 국정감사 자료에 따르면 교보증권, 키움증권, DB투자증권의 일평균 거래액 합계는 339억원 수준

□ 개인투자자들의 관심 증대 및 개인전문투자자 자격 요건의 완화 등이 국내 증권사들의 CFD 서비스 도입 확대에 주요인으로 작용
─ 진입가격과 청산가격의 차액을 현금으로 결제하기 때문에 주식 없이도 매도를 할 수 있다는 점에서 공매도와 같은 효과를 낼 수 있어 공매도 활용에 제약이 있는 개인투자자들의 CFD에 대한 관심이 증대
─ 개인전문투자자 자격 요건을 완화하는 개정안이 시행(2019.11.21) 9) 됨에 따라 CFD 투자가 가능한 자격을 갖춘 전문투자자 수가 증가
• 국내 개인전문투자자 제도는 해외에 비해 요건이 엄격하여 효과적으로 활용되지 못하고 있다는 지적이 있었으며, 이에 정부는 모험자본 공급 활성화를 위해 개인전문투자자 제도의 개선을 추진
• 개정에 따라 개인전문투자자의 자격은 금융투자상품 잔고 기준이 기존 5억원 이상에서 5,000만원 이상으로 하향되었으며, 소득 기준도 기존 본인 소득액 1억원 이상에서 본인 및 배우자의 합산 소득액이 1억 5,000만원 이상인 경우도 개인전문투자자로 인정
• 전문투자자 수는 2018년말 기준 2,648명(개인 1,943명 및 법인 704개)에서 기준 요건 완화로 향후 약 37~39만명으로 증가할 것으로 추산 10)
─ 증권업계에서도 CFD 서비스를 통해 일반 주식 거래 대비 상대적으로 높은 수수료 및 금융 이자 수익 등을 얻을 수 있어 새로운 수익원으로 기대
• 주요 증권사들의 주식 거래수수료는 신규고객 유치를 위해 경쟁적으로 인하하여 무료인 곳도 있는 반면, CFD 거래 수수료는 0.1~0.7% 수준

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CAC40(FRA40) 유로넥스트/ 파리의 상장상품 중에서도 거래총액이 높은 것이나 시가총액이 큰 대표적업종에 속하는 40개의 상품으로 구성된 조절시가총액가중평균지수를 CAC40(FRA40)지수라고 합니다.

DAX(GER30) DAX지수(닥스지수)는 일본어로는「독일주가지수」라고 불리며 독일증권거래소가 운영하는 프랑크프루트증권거래소의 상장상품 중, 독일기업의 우량30상품을 대상으로한 부동산조절시가총액가중형의 주식지수를 말합니다.

FTSE 100 (UK100) FTSE 100 (UK100)란 Financial Times Stock Exchange의 약자로 런던증권거래소의 상장하는 제일 시가총액이 높은 상위 100상품으로 구성된 주가지수입니다. 1984년에 시작된 이 지수는 런선 증권거래소가 소유하는 영국의 주가지수 및 관련되는 데이터서비스를 제공하는 회사인 FTSE 그룹에 의해 관리, 산출되고 있습니다.

NASDAQ (US100) 세계에서 2번째로 큰 주식거래소(뉴욕 증권거래소에 이어)의 NASDAQ증권거래소의 NASDAQ총합지수로서, 그 산하에 있는NASDAQ 100 (US100)이란 나스닥증권거래소에 상장하고 있는 제일 우량한 107개의 비금융회사에의해 발행하고 있는 107개의 주식으로 구성되어있는 주식지수입니다.

US30 (DJ30) US30(DJ30는 미국에 있는 세계의 주목도가 높은 주식지수입니다. 도우 죤즈가 미국의 대포적인 상품을 골라 그 평균주가를 지수로 하는 평균형의 주식지수입니다. 일본에서는 뉴요커평균주가나 도우 죤즈 공업평균주가라는 상품으로 불리고 있습니다.

US500 (S&P500) US500(S&P500)은 미국을 대표하는 주식지수입니다. S&P500라고도 불리며 미국의 스텐더드& 푸어즈사가 선출하고 있는 것으로 이니셜을 따 S&P라고 불립니다. 미국의 대표하는 주식지수 중 하나입니다.

ASX200 (AUS200) 오스트레일리아에 상장하는 기업 중, 시가총액상위200위로 구성하고있는 상품입니다. 산출에 대해서는 일반적으로 시가총액가중평균형주식지수를 이용하고 있습니다. 지수는 도우 죤즈 인덱스가 내고있습니다.

Euro50 (EUSTX50) Euro50은 유로권내의 오스트리아, 벨기에, 핀란드, 네덜렌드, 포르투갈, 스페인, 룩셈부르크, 이탈리아, 아일랜드, 독일, 프랑스의 11개의 주식시장에서 선택한 50개의 우량상품으로 구성되어있습니다.

Hang Seng50 (HK50) 한셍 지수 서비스가 산출하고있는 홍콩의 주식지수 중 하나입니다. 중국의 특별행정구인 홍콩증권거래소에서 판매하고있는 상품중 시가총액이 높은 50기업을 선택한 구성입니다. 홍콩주식시장에 있어 중요한 지표중 하나입니다만 홍콩주식시장의시가총액의 70%를 차지하고 있습니다.

BRENT CFD거래의 투자대상으로서 주목도가 높은 BRENT은 영국의 북해에 있는 브랜드 유전에서 채굴되는 경질유입니다. BRENT라는 명칭은 Broom, Rannoch, Etieve, Ness and Tarbat라는 석층구분의 CFD 거래 이니셜을 따 정해졌습니다.

WTI Light Sweet (WTIUSD) WTI Light Sweet(WTIUSD)는 미국 서부 텍사스 중질유 등 복수의 원유를 혼합하는 에너지 상품 입니다. CFD에서도 거래되고 있으며, 경질의 스위트 오일 거래 입니다. 다른 명칭으로US오일 로도 불리고 있으며, 미국의 개발상황에 좌우되기 쉬운 것이 특징입니다.


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