스트래들 전략

마지막 업데이트: 2022년 6월 8일 | 0개 댓글
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스트래들 전략

1) 옵션은 만기시점의 수익구조가 행사가격에 대해 비대칭적 구조를 가지며 다음과 같은 사항에 의해 결정된다 .

- 콜업션 ( 매수권 ). 풋옵션 ( 매도권 )

- 권리 사용 시점이 만기시점에만 한번 ( 유럽식 ). 아무 때나 한번 ( 미국식 )

- 콜옵션의 본질 ( 내재 ) 가치 -> 본질가치와 옵션의 가치 ( 프리미엄 ) 은 름

- 만기시점의 기초자산가격과 행사가격의 관계

- 풋옵션의 본질 ( 내재 ) 가치

- 만기시점의 기초자산가격과 행사가격의 관계

1) 옵션가격 ( 프리미엄 )= 내재가치 + 시간가치

- 내재가치 ( 본질가치 )= 옵션을 행사함으로 얻을 수 있는 가치

- 시간가치 : 기초자산가격 변화로 옵션가격이 향후 보다 유리하게 진행될 가능성에 대한 기 대치

- 내재가치는 권리포기 시 0 이 될 수 있으며 이때 옵션의 프리미엄은 시간가치와 동일하다 .

- 콜옵션의 시간가치는 항상 양의 값이나 , 풋옵션의 시간가치는 음수가 될 수도 있다 .

2) 행사가격과 시장가격과의 관계

-> 내가격은 내재가치가 양인 경우 외가격은 내재가치가 음 인 경우로 암기한다 .

옵션스프레드와 불스프레드

만기가 서로 다른 두 개의 옵션에 대해 매수 및 매도가 동시에 취해지는 경우

행사가격이 서로 다른 두 개 이상의 옵션에 대해 매수 및 매도를 동시에 취하는 경우

만기와 행사가격이 다른 두 개 이상의 옵션을 가지고 스프레드 포지션을 구축한 경우

- 의의 : 대표적 수직 스프레드로 콜옵션과 풋옵션을 이용하여 구축

- 특징 : 제한된 손실과 이익 , 기초자산가격 상승시 이익 , 시간 스트래들 전략 가치 감소로부터 상당부분 자유로움

( 콜옵션은 행사가격이 낮을수록 비쌈 )

콜 불 스프레드는 콜옵션만 이용 / 풋불스프레드는 풋옵션만 이용

- 의의 : 불스프레드와 정반대의 수익구조로 , 기초자산의 가격이 하락하면 이익을보고 상승을 하면 손실을 보게되는 구조를 가진다 .

- 특징 : 제한된 손실과 이익 , 기초자산가격 하락시 이익 , 시간가치 감소로부터 상당 부분 자유로움

2) 수평스프레드 ( 시간스프레드 )

- 매수시간스프레드 : 동일한 행사가격의 옵션 중 만기가 짧은 옵션을 매도 , 만기가 긴 옵션 은 매수하는 전략

- 매도시간스프레드 : 동일한 행사가격의 옵션 스트래들 전략 중 만기가 긴 옵션을 매도 , 만기가 짧은 옵션 은 매수하는 전략

1) 스트래들 : 만기와 행사가격이 동일한 콜옵션과 풋옵션을 동시 매수하거나 매도하여 구축 하는 전략이다 .

2) 스트랭글 : 행사가격이 다른 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하거나 매도하여 구축하는 전략으로 스트래들과 가장 큰 차이점은 매수 ( 매도 ) 하는 옵션의 프리미엄을 낮게 ( 높게 ) 하여 프리미엄손실 ( 이익 ) 을 감소 ( 증가 ) 시킨다 .

3) 스트래들과 스트랭글 -> 매수는 ‘ 롱 ’ 으로 매도는 ‘ 숏 ’ 으로 표현하기도 한다 .

만기 및 행사가격이 동일한 콜옵션 매수 ( 매도 )

행사가격이 높은 콜옵션 매수 ( 매도 )

+ 스트래들 전략 행사가격이 낮은 풋옵션 매수 ( 매도 )

변동성 증가 예상 시 적절한 전략

변동성 증가 예상시 적절한 전략

미국식 옵션과 유럽식 옵션

1) 미국식 콜옵션과 스트래들 전략 유럽식 콜옵션

만기시점에 이전에 아무 때나 권리행사가능하다

권리행사 측면에서 상대적으로 자유로운 미국식 옵션이 유럽식옵션보다 비싸다

배당주식을 기초자산으로 하는 옵션의 비교

배당기준일 전에 콜 옵션을 행사하여 옵션가치 하락을 방지할 수 있다

배당기준일 전에 배당락으로 옵션가치 하락한다

배당이 존재하면 미국식이 유럽식보다 유리하여 가치가 높다

2) 무배당주식을 기초자산으로 하는 옵션의 비교

만기 전 권리행사와 처분의 비교

만기 전 권리행사 시 내재가치만 있다

- 미굮식 콜옵션도 권리행사보다는 만기 전 처분이 유리하다 .

- 미국식 콜옵션도 배당이 없다면 배당락을 피하기 위해 만기 전 스트래들 전략 행사할 필요 없다 .

3) 미국식 콜옵션과 유럽식 콜옵션의 비교정리

- 일반적인 경우 미국식이 유럽식에 비해 배당락을 피할 수 있는 기회가 존재하기 떄문에 상 대적으로 가치가 높게 여겨진다 .

- 만기 이전에 권리행사로 얻을 수 있는 이익은 내재가치 ( 기초자산가격 - 행사가격 ) 뿐이지 만 , 처분시 내재가치 + 시간가치 ( 콜옵션의 시간가치는 항상 양의 값 ) 을 얻기 때문에 처분 이 무조건 유리하다 .

- 배당이 없다면 만기 이전에 옵션을 행사할 유인이 없기 때문에 스트래들 전략 미국식과 유럽식 옵션의 가 치는 동일하게 여겨진다 .

-> 무배당 주시의 경우도 처부으로 얻는 이익이 권리 행사로 얻는 이익보다 크다 .

풋- 콜 패리티 (Put-call parity)

1) 옵션프리미엄 사이에 성립하는 기본 관계식

- 콜옵션의 프리미엄은 기초자산보다 작고 , 풋옵션의 프리미엄은 채권 행사가격의 현가보다 작다 .

- 콜옵션의 프리미엄은 기초자산의 스트래들 전략 현가에서 채권 행사가격의 현가를 차감한 값보다 크다 .

- 풋옵션의 프리미엄은 채권 행사가격의 현가에서 기초자산의 현가를 차감한 값보다 크다 .

만기와 행사가격이 동일한 풋옵션과 콜옵션 가격 사이에는 일정한 등기관계가 성립하는 것을 나타낸다 .

풋매수 + 기초자산 매수 = 콜매수 + 채권매수

* 단 , 기초자산은 무배당 주식 , 만기 시 스트래들 전략 지급받는 채권의 가치 (B) = 행사가격 (X) 동일

3) 포지션 사이의 동등성 = 표시를 ~ 로 생각해야함

P( 풋옵션 ) + S( 주식 ) = C( 콜옵션 ) + B( 채권 )

콜옵션매수 + 채권매수 + 주식대차거래

콜옵션매수 + 채권매수 + 풋옵션발행

풋옵션매수 + 주식매수 + 채권발행

풋옵션매수 + 주식매수 + 콜옵션 스트래들 전략 발행

채권매수 + 풋옵션매도와 동일

옵션을 이용한 차익거래1

- 콜옵션 프리미엄이 상대적으로 고평가 상태에서 사용하는 전략

- 포지션 : 합성매도포지션 ( 콜 매도 + 풋매수 ) + 현물 매수 포지션

- 풋옵션 프리미엄이 상대적으로 고평가 상태에서 사용하는 전략

- P + S > C + B 가 성립할 경우 시행되는 전략

- 포지션 : 합성매수 포지션 ( 콜 매수 + 풋 매도 ) + 현물 매도 포지션

3) 옵션을 이용한 차익거래 이해

- 차익거래란 고평가 매도 저평가 매수를 통한 이익을 얻는 거래

- 콜이 고평가된 컨버전의 경우 콜 매도 + 풋 매수로 기초자산 가격 하락 시 이익

- 풋이 고평가된 리버설의 경우 풋 매도 + 콜 매수로 기초자산 가격 상승 시 이익

- 현물 포지션은 선물 포지션과 정 반대로 포지션 구축

옵션을 이용한 차익거래2

- 의의 : 주식 포트폴리오를 매입하는 동시에 그 포트폴리오에 대한 풋 옵션을 매수

- 손익 : 주가 상승 시 주가 상승은 투자자에 귀속 , 주가 하락시 포트폴리오 하락은 풋 옵션 이익으로 상쇄

- 단점 : 풋옵션 매수로 인한 프리미엄 지급

- 의의 : 먼저 대부분의 자금을 채권 매수를 하고 채권에서 발생하는 이자만큼을 콜옵션에 투자하는 전략

- 손익 : 기초자산 가격 상승 시 콜 옵션 가치상승으로 이익 획득 , 기초자산 가격 하락시 콜 옵션의 권리행사를 포기해도 채권의 이자로 콜옵션 매수 시 지급한 프리미엄을 상쇄

- ELD & ELS 가 해당 전략을 주로 사용한다 .

- 의의 : 주식과 채권으로 자금을 운용함으로써 주식의 상승 포텐셜과 채권의 하락위험 방어라는 두 가지 목표를 동시에 달성하고자 하는 전략

- 손익 : 초기에는 주식과 채권의 비중을 50 : 50 으로 구축 후 주가 상승 시 채권에도 주식 추가 매수 , 주가 하락시 주식 매도 후 채권 매수

- 특징 : 옵션을 이용하지 않기 때문에 프리미엄을 지급할 필요가 없다는 장점이 있지만 상황에 따라 편입비율을 조정해야하며 그 정도를 조정해야 한다는 단점이 존재한다 .

동적 자산배분과 유사한 전략을 사용하지만 채권시장의 유동성 문제를 해결하기 위해 합성채권 매수전략 ( 주식매수 + 선물매도 ) 을 사용

- 콜 옵션 한 계약을 매도함으로써 프리미엄을 수취

- 기초자산을 적정수량만큼 매수함으로써 무위험 포지션을 창출

- 콜옵션과 기초자산의 비율이 1:1 일 필요는 없다 .

- 대부분의 기관투자자들이 커버드 콜옵션을 이요하여 콜옵션 매도에서 발생하는 프리미엄을 수취하는 전략을 취한다

- 옵션과 주식을 결합하여 채권의 포지션을 창출하는 전략이다 .

블랙 - 숄즈 모형과 논리를 사용하여 자산가격의움직음을 두 기간으로 설정한 후 커버된 콜옵션 전략을 사용하여 옵션가격의 결정과정을 쉽게 이해하도록 한 모혀이다 .

스트래들 전략

현재 Lsit 4055초 사이에 있는 분들을 위한 글입니다. 다리가 땅바닥과 수평을 이룬 스트래들 L을 하기 위해서는 Lsit 3x60초를 기본으로 할 줄 스트래들 L을 하기위한 Lsit 60초 만들기

스트래들 자세는 무릎을 완전히 펴고 등도 완전히 펴고 엉덩이도 완전히 폈지만 다리를 모으지 않고 다리를 벌린 상태를 스트래들 이라고 합니다. 훈련일정 만들기 총정리 33; 2011.10.15 스트래들 L을 하기위한 Lsit 60초 만들기 2; 2011.09.25 스트래들

Positions 라고 합니다. 즉 플란체, 프론트레버, 백레버, 사이드레버, Manna, 스트래들 L 을 FSP 즉 정적 자세라고 부릅니다. 이 동작들의 특징은 동영상으로 보면 알 FSP개념 & 훈련주기에 스트래들 전략 대하여,

정한 지레의 비를 사용하는 자세로 오직 여섯 가지만 있습니다. Lsit, 백 레버, 프론트 레버, 스트래들 L, 플란체, Manna 맨몸운동 기본개념 FSP 훈련 계획 FSP 훈련 맨몸운동 처음부터 시작하기

3.1운동 100주년 기념 에디터톤4.11 오프라인 모임이 4월 7일 열립니다. 과학의 달 에디터톤이 4월 1일부터 4월 30일까지 진행됩니다. 스트랭글. 위키백과, 우리 모두의 백과사전. 둘러보기로 가기 검색하러 가기. 스트랭글strangle은 금융시장의 옵션계약을 거래할 때 사용되는 전략을 스트래들 스트래들과 스트랭글은 비슷해 보이지만, 콜과 풋의 행사가가 스트랭글

스트래들 매수Long Straddle. 17. 스트래들 매도Short Straddle. 18. 스트랭글 변동성에 대한 전망이 있고 그 견해가 사실화된다면, 다른 전략이. 훨씬 더 큰 이익 25가지 입증된 전략

변동성 전략 중 가장 대표적인 전략이 스트랭글, 스트래들 전략이다. 지난 주 알아보았던 변동성 스마일이 두 전략에 어떻게 이용되는지 알아보자. 옵션변동성전략②

● 변동성 매매 ○ 변동성 확대 전략 ▷ 스트래들Straddle 매수 동일만기와 동일 행사가격의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매입하는 옵션 전략스트래들 매수, 스트랭글 매수, 버터플라이 매도

전략적 포지셔닝strategic positioning은 경쟁자와는 다른 활동을 하거나 활동들a tailored set of activities을 기초로 독특하고 가치있는 전략적 전략적 포지셔닝Strategic Positioning에 대하여

1.1. 보호 풋Protective Put1.2. 방비 콜Covered Call1.3. 수탁 콜Fiduciary Call1.4. 스트랭글/스트래들Strangle/Straddle1.5. 강세/약세 누락된 검색어 링 옵션의 거래 전략

바른투자 유이사 저도 전략의 이름으로 스트래들 변동성 매매 이렇게 알고 있었지 영어단어의 뜻은 몰랐었는데..질문을 하려다보니 파생에 손댄 `근데, ELW가 뭐죠?`28양다리걸치기

갈 ELW 활용전략 II 1_스트래들 매수 전략 2_스트랭글 매수 전략 3_나만의 ELS 만들기5_자본지지점 8장. 기어링과 레버리지 1_기어링 2_레버리지 3_LP 스트래들 전략 보유량/보유 바른 투자의 지름길 ELW 따라잡기 유지은

아이콘 안녕하세요? 버튼웨이입니다. 2장 전략과 지속가능성 요약 에 대해서 말씀비용으로 실행하려는 활동의 성과스트래들링이는 기존의 활동에 단지 새로운 2장 전략과 지속가능성

스트래들 플란체Straddle Planche 플란체는 단순해보이지만 자세를 유지 하기 위해서 몸 속 다양한 근육이 복잡하게 함께 작용하는 스트랭스 기술 입니다. 멸병 Gymkim

22 Likes, 12 Comments 서정욱 @jf_jeonguk on Instagram “오늘 운동 스트래들 플란체 11초 스트래들 플란체 푸쉬업 시도 하.. 힘이없어서 시도 오늘 운동 스트래들 플란체 11초 스트래들 플란체 푸쉬업

와 이제 어느정도 흉내 낼수잇게 되서 기쁩니다. 아직 팔굽히고 완전히 피진 않앗지만 진짜 발전하기 힘든 플란체가 4단계 문특에 도착햇습니다!! 진짜 오늘은 폭풍 발전 스트래들 플란체

옵션도 선물과 마찬가지로 레버리지 효과가 크고 보험과 유사한 기능을 가지고 있습니다. 예를 들어 A주식을 보유하고 있는 투자자가 주가 폭락을 예상하면 A주식을 팔아야겠지만, 다른 이유로 해당 주식을 보유하면서 손해를 줄이려 한다면 A주식의 풋옵션을 매입하면 됩니다. A주식의 주가가 하락하면 매입한 풋옵션에서 발생한 이익으로 주식보유 손실을 만회할 수 있기 때문입니다. 또한 옵션을 여러 증권들과 결합하면 새로운 금융상품을 만들 수 있습니다. 동일한 행사가격의 콜옵션과 풋옵션을 합하여 선물(합성선물)을 만들 뿐만 아니라 옵션과 주식, 옵션과 채권들의 결합을 통하여 투자자가 원하는 형태의 수익이나 손익구조를 만들 수 있습니다.

옵션의 투자전략은 크게 방향성 전략, 변동성 전략, 헤지거래 전략 및 차익거래 전략 등으로 구분됩니다.

먼저 방향성 전략으로 대표적인 것은 강세 스프레드 및 약세 스프레드 전략입니다. 기초자산시장의 강세가 예상되나 확신이 서지 않을 때 상승 이익과 하락 손실을 일정한 수준으로 한정하려면 행사가격이 높은 콜옵션을 매도하는 동시에 행사가격이 낮은 콜옵션을 매수하는 강세 스프레드 전략을 구사할 수 있습니다. 반대로 약세장이 예상되면 행사가격이 높은 풋옵션을 매수하는 동시에 행사가격이 낮은 풋옵션을 매도하여 약세 스프레드 전략을 쓸 수 있습니다.

변동성 전략으로는 스트래들 매수와 매도가 있습니다. 기초자산의 가격이 어느 방향으로 움직일지 모르지만 매우 크게 움직일 것으로 예상되면 변동성매수인 스트래들 매수(동일한 행사가격의 콜옵션과 풋옵션을 매수), 반대로 기초자산 가격의 움직임이 거의 없을 것으로 예상되면 스트래들 스트래들 전략 매도(동일한 행사가격의 콜옵션과 풋옵션을 매도) 전략을 구사할 수 있습니다.

헤지거래 전략으로는 방비콜 전략이 있습니다. 주식 포트폴리오나 선물 매수포지션을 가지고 있는 투자자가 하락 또는 횡보장세를 전망하는 경우 콜옵션을 매도하는 것입니다. 예상대로 시장이 하락 안정화되면 콜옵션 매도시 얻은 프리미엄만큼 수익률을 높이거나 포트폴리오의 가치하락을 줄일 수 있습니다.

차익거래 전략으로 컨버전과 리버설이 있는데, 국내 선물옵션 시장에서 가장 많이 이용되는 전략입니다. 콜옵션이 풋옵션에 비해 상대적으로 고평가되어 있을 때 '합성선물매도(풋매수 + 콜매도), 현물(또는 선물) 매수'를 하면 컨버전이 됩니다. 반대로 풋옵션이 콜옵션에 비해 상대적으로 고평가되었을 때 '합성선물매수(풋매도 + 콜매수), 현물(또는 선물) 매도'를 하면 리버설이 됩니다. 컨버전은 주가지수선물시장의 매수차익거래, 리버설은 매도차익거래와 유사합니다.

1995년 영국 베어링은행을 파산으로 만든 닉 리슨도 대규모 손실만회를 위해 니케이225지수에 스트래들 매도포지션을 취하였다가 고베지진으로 증시가 폭락하면서 엄청난 손실을 초래했던 것으로 알려져 있습니다. 옵션을 활용한 투자전략은 상당히 많습니다. 그러나 옵션의 특성상 옵션을 스트래들 전략 스트래들 전략 매도하는 전략은 상당히 전문적인 투자이거나 투기목적의 거래인 경우가 빈번합니다.

본 연구는 옵션시장에서 변동성 매매전략으로 널리 활용되는 등가격 제로-베타 스트래들(ZBS) 거래전략의 스트래들 전략 성과와 결정요인을 이론적/실증적으로 분석하였다. 우선 우리는 이론적 측면에서 ZBS 거래전략의 수익을 결정하는 요인이 매 순간마다 제로- 베타의 특성을 유지하도록 리밸런싱이 이루어지는지의 여부에 따라서 크게 달라질 수 있음을 발견하였다. 이는 리밸런싱에 따른 차이를 간과한 채 ZBS 거래전략의 성과를 논한 대부분의 해외 선행연구들이 보고한 실증결과들을 해석함에 있어서 주의가 필요 하다는 점을 함의한다. 다음으로 실증적 측면에서는, 해외 시장에서와 마찬가지로 KOSPI 200 지수옵션시장에서도 ZBS 매입전략이 리밸런싱 여부에 관계없이 부(-)의 초과수익을 제공해 준다는 유사한 실증결과를 발견하였다. 또한 이러한 초과수익의 크기가 해외 시장에서와는 달리 통계적으로 강하게 유의하게 나타나지는 않았지만, 간단한 회귀분석 결과 이들 초과수익이 변동성 위험 프리미엄(i.e., 변동성 스프레드)과 밀접한 연관을 가지고 있다는 점을 발견하였다.

This paper investigates ATM zero-beta straddle (i.e., ZBS) returns, one of the most widely used volatility trading strategies, and then examines the determinants of them. First, from a point of theoretical view, we find that the determinants of the ZBS returns without rebalancing are different from those with rebalancing. This means that most previous studies overlooking the return characteristics by difference of rebalancing frequency could result in misleading implications. Next, from a point of empirical view, we find that the negative excess returns are also obtained by taking a long position in ZBS on the KOSPI 200 index options, as in most other markets. Even though these negative excess returns are not strongly significant, but they are found to be closely related to the volatility risk premium.

스 트래들과 스트 랭글이란 무엇입니까?

통화 옵션은 특정 날짜 또는 그 이전에 정해진 가격으로 특정 자산을 구매할 권리입니다. 풋 옵션은 특정 날짜 또는 그 이전에 정해진 가격으로 주어진 자산을 판매 할 권리입니다. 기초 자산의 가격이 상승하면 통화 가치가 상승합니다. 기초 자산의 가격이 내려 가면 가치가 상승합니다. 스 트래들과 스트 랭글은 풋과 콜을 결합하여 수익성을위한 시장 움직임의 방향에 의존하지 않는 포지션을 생성하는 옵션 거래 전략입니다.

긴 스태들 포지션은 기초 자산의 현재 가격 또는 그 근처에 행사 가격으로 풋 및 콜을 모두 구매함으로써 구성됩니다. 수익성을 유지하려면 기초의 가격이 스 트래들의 총 비용보다 커야하며 가격이 만료되기 전에 변경되어야합니다. 그렇지 않으면, 스 트래들은 쓸모없는 것으로 만료됩니다. 스 트래들의 가치는 절대로 0보다 작을 수 없기 때문에, 긴 스 트래들은 위험이 제한적이고 수익 잠재력이 무한합니다.

짧은 스 트래들 포지션은 기초 자산의 현재 가격 또는 그 근처에서 행사 가격으로 풋 및 콜을 모두 판매함으로써 구성됩니다. 옵션은 매수보다는 매각되기 때문에 포지션은 처음에 최대한 수익성이 있습니다. 만기시 수익을 유지하려면 기본 가격이 스 트래들을 판매하여 얻은 합산 가격보다 낮아야합니다. 짧은 스 트래들에는 예측할 수 없을 정도로 큰 위험과 제한된 수익 잠재력이 있습니다.

장거리 포지션은 기초 자산의 현재 가격과 어느 정도 거리를두고 행사 가격으로 풋 및 콜을 모두 구매하여 구성됩니다. 이익과 손실의 관점에서 보면 그것은 긴 걸쇠와 매우 흡사합니다. 스 트래들에 비해 장점은 비용이 적게 들고 최대 손실이 적다는 것입니다. 단점은 수익성을 높이려면 훨씬 더 큰 움직임이 필요하다는 것입니다.

짧은 스 트래들 포지션은 기초 자산의 현재 행사와 어느 정도 거리를두고 행사 가격으로 풋과 콜을 모두 판매함으로써 구성됩니다. 그것은 짧은 스 트래들과 같은 제한된 이득, 무제한 손실 특성을 갖지만, 돈을 잃기 위해서는 더 큰 가격 변화가 필요합니다.

일반적으로 거래자는 만기일이 먼 미래에 스 트래들을 판매하고 교살을 구매하는 것을 선호합니다. 반대로, 그들은 만료가 가까운 장래에있을 때 straddles를 사고 strangles를 판매하는 것을 선호합니다.


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