주식에 장기투자 하라

마지막 업데이트: 2022년 1월 6일 | 0개 댓글
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[데일리한국 강영임 기자] 글로벌 투자자들이 주식과 같은 위험자산 비중을 2008년 글로벌 금융위기 당시와 비슷하게 줄인 것으로 확인됐다.

20일 연합뉴스에 따르면, 뱅크오브아메리카(BofA)가 지난 8∼15일 펀드매니저 259명 등 글로벌 투자자들을 대상으로 한 월간 설문조사에서 주식에 대한 투자 배분은 금융위기 당시인 2008년 10월 이후 가장 낮은 수준으로 떨어졌다고 블룸버그·로이터통신이 보도했다.

이번 설문에 참여한 펀드매니저들은 총 7220억달러(약 945조원)의 자산을 운용하고 있다.

조사 결과 글로벌 경제 성장과 기업 이익에 대한 투자자들의 기대가 역대 최저 수준으로 추락한 반면, 경기침체 전망은 코로나19 사태 초기인 2020년 5월 이후 가장 높았다.

BofA는 투자자들의 이런 심리 상태를 대단히 심각한 경제 전망에 따른 '완전한 항복'(full capitulation)의 신호라고 해석했다.

이처럼 불확실성이 높아짐에 따라 투자자들의 자산 포트폴리오에서 현금 비율이 6%를 넘어 2001년 이후 21년 만에 최고치로 치솟았다.

보통보다 낮은 수준의 리스크만 감수하고 있다고 답한 펀드매니저는 전체 응답자의 58%로 글로벌 금융위기 때보다 많았다.

특히 경기침체 내지 둔화 위험이 커지면서 펀드매니저들은 전월보다 은행주 투자를 16%포인트 줄인 것으로 드러났다. 은행주의 비중을 줄인 것은 2020년 10월 이후 처음이다.

설문 응답자들은 인플레이션을 가장 큰 '꼬리 위험'(발생 가능성이 낮고 예측하기 어렵지만 한 번 발생하면 큰 영향을 미치는 위험)으로 지목하면서도 내년에는 물가상승률이 낮아질 것으로 내다봤다.

이번 보고서에서 BofA는 '강세장 대 약세장 지표'가 현재 '최대 약세장'을 가리키고 있다며 반등이 머지않았음을 시사한다고 해석했다.

앞서 골드만삭스와 모건스탠리는 인플레이션 압력이 높고 경기침체 가능성이 높아지는 상황에서는 주가 상승세가 나타나더라도 '단명할 것'이라고 예상한 바 있다.

[주식농부 박영옥의 돈 생각 20] ‘장기투자’가 무조건 좋은 건 아니다

[아시아엔=박영옥 스마트인컴 대표이사, 저자] 3년 넘게 모은 돈으로 주식투자를 한 사람이 있었다. 회사에서 권유를 했는지 모르지만 자금의 절반으로 자사주를 샀다. 나머지는 직장 동료가 추천하는 종목 하나에 투자했다. 부하 직원이던 직장 동료는 입사했을 때부터 주식투자를 하고 있었고 쉬는 시간이든 술자리에서든 주식 이야기를 했다.

전문가 수준의 언변을 보였던 그는 지금까지 정기적금의 이율보다 서너 배는 높은 수익을 냈다고 했다. 그는 늘 장기투자를 강조했다.

“형님, 우리 같은 개미들은 단타를 하면 안 돼요. 장은 묵어야 제맛이라고, 사놓고 잊어버리고 있으면 수익이 나게 돼 있어요. 샀다 팔았다 해봐야 증권사만 좋고 수익도 안 난다니까요.”

한번도 주식투자를 해본 적 없지만 장기투자가 정답이라는 것 정도는 알고 있었다. 개미들의 가장 큰 문제가 단기투자라는 이야기는 언론을 통해 충분히 들었던 터였다. 그래서인지 그가 하는 말은 신뢰가 갔다. 그가 언론과 다른 이야기를 했다면 만기가 다가오는 적금을 깨지 않았을 것이다.

결과적으로 그는 장기투자자가 되었다고 했다. 기간으로만 보면 거의 워런 버핏 수준이다. 워런 버핏은 “10년 이상 보유할 주식이 아니면 10분도 보유하지 말라”고 했다. 그 역시 10년 넘게 그 때 샀던 종목을 보유하고 있다. 안타까운 것은 그가 비자발적 장기투자자라는 것이다. 그가 자신이 투자한 종목에 관심을 가진 것은 3년 남짓밖에 되지 않는다.

그 무렵 투자금은 이미 원금의 50% 수준까지 떨어져 있었다. ‘알뜰살뜰’이 경제철학이었던 그에게 막대한 손실은 심리적으로 감당하기 어려운 것이었다. 이제 와서 팔 수도 없고, 관심을 가지자니 스트레스가 너무 컸다.

2~3년 전에 한두 다리 건너서 들은 이야기라 지금은 어떻게 됐는지 알 수 없다. 이런 이야기는 한 개인에게는 절절한 사연이지만 주식시장에서는 진부한 에피소드다.

그가 투자한 종목을 알지 못하므로 주가가 어떻게 떨어졌는지는 모른다. 단기간에 급락했을 수도 있고 계단을 만들며 떨어졌을 수도 있다. 간간이 며칠씩 오르면서 희망을 주기도 했을 것이다. 처음에는 손실이 났어도 장기투자를 해야 하니까 참고, 좀 더 떨어졌을 때는 이제는 오르겠지 싶어서 참았을 것이다. 그리고 설마 여기서 더 떨어질까 싶어 참고 있다가 심리적으로 감당할 수 없을 만큼의 손실을 입고 자포자기했을지도 모른다.

실천 여부를 떠나 모두들 장기투자가 정답이라고 한다. 나 역시 그렇게 말하곤 한다. 그런데 왜 장기투자를 해야 성공할 수 있는가? 그리고 장기와 단기를 나누는 기준은 몇 년(혹은 몇 개월)인가? 워런 버핏의 보유 기간은 기본 10년이다. 연간 회전률이 수백%에 이르는 개인 투자자들은 농담처럼 ‘6개월이면 超長期’라고 이야기한다. 이렇게 보면 장기투자라는 말의 의미는 참 모호하다.

의미가 이렇게 모호하다면 장기투자는 성공 투자의 기준이 되지 못한다. 위의 사례처럼 누구나 장기투자라고 인정할 만한 기간 동안 보유했음에도 불구하고 손실이 나는 경우는 얼마든지 있다.

장기투자는 성공투자라는 결과의 원인이 아니라 그 과정에서 발생하는 현상일 뿐이다. 주식투자는 기업과 동행하고 소통하면서 성장의 과실을 공유하는 것이다. 기업이 성장하려면 즉 기업의 가치가 투자한 시점보다 높아지려면 일정한 시간이 필요하다. 기업의 성장에도 계절처럼 주기가 있어서 여름처럼 외형이 쑥쑥 자라는 때도 있고, 가을처럼 열매가 익는 시기가 있고, 겨울처럼 내년 봄을 준비하는 시기가 있다.

다만 기업의 주기는 계절처럼 일정하지는 않다. 봄에서 끝나버리는 기업도 있고, 긴 기간 동안 여름인 기업도 있다. 적지 않은 기업이 겨울을 넘기지 못한다. 제조업을 예로 들어 그 과정을 살펴보자.

‘연구개발을 한다. 획기적인 상품을 출고한다. 매출이 크게 상승한다. 공장을 증설한다. 경쟁 제품이 쏟아진다. 초기에 비해 이익률이 줄어든다. 새로운 제품을 위한 연구개발을 한다.’

이 같은 과정이 교과서처럼 전개되지 않고 업종에 따라, 개별 기업에 따라, 경기에 따라 달라지지만 기본적인 흐름은 이렇다. 이 흐름의 주기를 나는 4~5년으로 보고 투자를 한다. 물론 예상보다 길어질 때도 있고 줄어들 때도 있다. 그러니까 4~5년이라는 투자기간은 장기투자가 아니라 ‘적정한 투자기간’이다. 이 기간이 일반적인 투자기간보다 길기에 편의상 장기투자라고 하는 것뿐이다.

여러분이 주식투자를 한다고 말할 수 있으려면 그냥 긴 시간을 보유하는 게 아니라 투자하는 기업의 성장주기를 예측하고 그에 따른 투자를 해야 한다. 기업이 예측한 주기에 따라 성장해간다면 목표가까지 보유하는 것이고 아니면 투자를 철회하는 것이다. 만약 주기를 보지 않는다면 보유 기간에 관계없이 투기에 가깝다.

눈감고 하는 글로벌 투자 (3) 주식에 장기 투자해도 돈 못벌 수가 있다, 는 다 아는 사실.

사람들은 안다. 주식에 단기투자해서 돈 벌기 매우 힘들다는 것을. 100명 중에 한명이나 벌까? 그렇지만 그 스릴과 설레임에, 나만은, 이번만은 다를 것이라는 희망에 뛰어든다.

투자를 하다보면 장기투자로 돈을 버는게 그나마 괜찮은 대안이라는 것을 깨닫는다. 얘기도 많이 듣는다. 삼성전자 묵혀놔서 수백배 번 할머니부터 시작해, 수십년간 단순 적립식으로 수십억을 번 수많은 대중들의 이야기. 시간이라는 고역을 인내하고 나면 승률은 엄청나게 올라간다. 주식에는 배당도 있고, 물가상승률을 쫓아가는 중력과도 같은 인과율이 있으며, 무엇보다 GDP 의 성장을 향유할 수 있다는 생각도 든다. 또한 훌륭한 회사를 알아보는 안목이 있다면 한 애플 같은 회사가 수백배 성장하는 과정을 함께 할 수도 있다.

나도 한때 주식에 대한 장기투자가 장기적인 자산관리에서 유일한 원칙이라고 생각한 적이 있다. 아래에 소개할 데이터와 차트들을 곱씹어 보기 전까진.

주식상대가격.png

첫째로 소개하는 이 그림은, 선진국 15개국의 주식 밸류에이션을 채권 금리 평균 추이와 비교한 것이다. 100%일 때 주식이 금리대비 가장 비쌌던 구간이고 0%일 때 가장 쌌던 구간이다. 1980년을 저점으로 주식 가격이 비싸졌다. GDP 나 배당이나 이런 것을 다 떠나서, 주식 자체가 그저 더 비싸졌다. 돈 벌기 매우 쉬운 구간이었다고 볼 수 있다.

이러한 현상에는 여러 이유가 있을 것인데, 그 중에 인과관계가 있을 것만 같은 아래 차트를 한번 살펴보자.

인구생산성 비율.png

인구 생산성 비율이라는 것이다. 35~54세 까지 인생에서 가장 생산성이 높은 연령대의 인구와, 0~24세 와 65세 이상 등 생산성이 가장 낮은 인구를 비교하여 비율을 본 것이다. 생산성이 높은 인구가 가장 적던 시절, 1980년대 경에 주식도 저렴했다. 이후 생산성 비율이 올라가며 미국은 약 2000년 경에, 중국은 약 2015 경에 정점을 주식에 장기투자 하라 맞이한다. 앞으로는 생산성이 높은 연령대의 인구가 생산성이 낮은 인구를 점점 더 부양해야 하는 상황이 온다고 밖에 얘기할 수 없을 것이다.

100%라고 얘기할 순 없지만, 주식이 점점 더 비싸지는 경향이 끝날 가능성이 높은 구간이라는 것이다. ‘그렇게 된다’고 장담할 수 없다고 해서, 우리가 그 리스크를 그냥 짚고 넘어갈 순 없다. 특히나 아주 좋은 대안이 존재할 경우엔.

우선 조금만 더 곱씹어 보자.

현재의 밸류에이션 (가격수준) 을 볼 때, 이 밸류에이션이 고스란히 유지가 된다는 전제하에서 향후 10년 후의 실질 기대수익률을 살펴보자. 인플레이션도 안정적이라고 가정했을 때이다.

cape 지수.png

이 차트는 세계 최강의 퀀트팀이라는 AQR 에서 주기적으로 발표하는 CAPE 지수를 토대로 계산된 것이다. CAPE 지수란, 지난 10년간 회사들의 수익성이 앞으로도 유지된다는 전제하에 현재 가격으로 주식 시장 전체에 투자하면 장기에 걸쳐 얼마쯤 벌 것이냐 하는 매우 합리적이고 장기적인 잣대이다. 노벨경제학자 로버트 쉴러 교수가 고안해낸 간단한 밸류에이션 방법이다. 5~10년에 걸친 수익률은 다른 가정들이 모두 유지된다면 밸류에이션의 영향을 주식에 장기투자 하라 가장 많이 받는다고 알려져 있다.

위 차트로 봤을 땐 어떤 자산에 투자하던 연 7% 이상을 벌긴 매우 어려울 것으로 보인다. 게다가 여러 주식시장을 섞고, 채권까지 섞는다면 기대수익률은 한결 낮아진다. 3%쯤을 예상하는게 현실적이지 않을런지. 그렇다 저성장과 함께 고밸류에이션의 시기라 돈 벌기 참 어려워 졌다.

그런데 위의 저런 수익률을 확실히 얻을 수 있는 것일까?

과거를 살펴보자. 장기투자의 바이블이나 다름 없는 ‘주식에 장기투자하라’의 저자 제러미 시겔 교수는 30년간 투자를 했을 경우 채권으로는 실질수익률이 마이너스가 된 적이 있지만 주식은 단 한번도 없었다는 점을 역설한다. 주식이 장기에 있어서는 오히려 더 안전하다는 것이다. 이 말 덕에 그는 주식장기투자 담론의 종지부를 찍고 일종의 교주로 추앙 받게 된다. 주식 영업인이 고객을 설득하기에 너무나 간단하고 아름다운 연구결과이기 때문이다. 그 이상의 고민이 안 담겼다는 점이 개탄스럽다.

이를 왕 퀀트 중에 한명인 Rob Arnott 이 “The biggest urban legend in finance”에서 반박한다. 예컨대 1803년부터 68년간 투자를 주식에 장기투자 하라 했다면, 그간에 주식 포트폴리오가 채권 포트폴리오보다 수익률이 낮았다는 것이다. 물론 1950년부터 49년간은 주식 포트폴리오가 채권 포트폴리오를 압도하기도 했다. 과연 30년 이상 주식에 투자해 수익을 못 올린다거나 채권만큼도 못 번다면 우리는 행복할 수 있을까 하는 질문을 던지는 것이다.

이를 ‘평균의 함정’이라고 할 수 있다. 발은 냉동실에 들어가 있고 머리는 오븐에 들어가 있어도 체온의 평균은 나름 정상일 수 있다. 아래의 차트를 보자. 적혀 있는 해 (예컨대 1981년) 까지 20년간 주식에 투자를 했을 때의 연평균 실질수익률이다. 1960년대에 시작해서 1980년대까지 투자를 했다면 연평균으로는 거의 0%를 벌게 된다. 1980년대에 시작해서 2000년도에 투자를 마쳤다면 연평균 13%를 벌었을 주식에 장기투자 하라 것이다. 이 차트를 보고 있노라면 한마디로 한세대가 주식에 단순히 20년 투자했을 때의 결과는… 복불복이다. 그럼에도 이 차트들의 평균을 쳐서 주식으로 예컨대 연평균 6.6%를 벌었다고 주장하는게 맞는 일일까? 내 돈이라면 이렇게 휘청이는 시장에 단순투자를 해서 기도를 하는게 옳은 일일까?

연평균.png

자료 : (Shiller, darwin fund)

특히 노벨 경제학자 로버트 쉴러 교수는 CAPE 의 높낮이로 향후 수익률을 예상할 수 있다는 얘기를 통해 시장이 장단기적으로 무조건 랜덤하다는 ‘효율적 시장 가설’을 부정했다. CAPE 지수가 유난히 높던 IT 버블 직전에 시장 하락의 필연성을 예언해서 유명해지기도 했다. 쉴러가 정리한 CAPE 수치별 향후 1~10년간의 수익률 평균을 한번 살펴보자.

쉴러.png

CAPE 비율이 낮을 때, 예컨대 5~10 사이에선 향후 수익률이 유난히 좋았다 (5이하는 극단적인 시장 하락의 경우라 좀처럼 진입하기가 쉽지 않다). 시장을 저렴하게 매수하면 돈 벌 가능성이 높은 것이다. 반면 CAPE 비율이 45배 가까이 되던 IT 버블 정점에서 투자를 했다면 과거를 돌이켜봤을 때 돈 벌 가능성이 거의 없는 것이다.

참고로 현재 미국의 CAPE 지수는 26이다. 역사적으로 봤을 땐 3~5년간은 아마 마이너스가 날 가능성이 높고 10년쯤 지나야 연평균 3.3% 정도의 수익률로 수렴할 수 있을 것이다.

이런 점들을 모두 검토해봤을때, 주식에 투자해놓고 묻어두면 좋은 결과가 있을 것이란 생각은 다소 순박하다. 실제로 2000년부터 2012년까지 12년간 미국 주식에 투자한 투자자는 연간 1.65% 의 수익을 올렸을 뿐이니 처참한 일이다. 고객들은 당연하게도, 이러한 사실을 잘 알고 있다. 그래서 장기투자를 맹목적으로 믿지 못하는 것이다. ‘더 나은 해법을 가지고 오라’고 끝없이 금융인에게 요구를 하는 이유가, 너무나 정당할 수 밖에 없지 않은가.

주식에 장기투자 하라

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200년 주식시장 불변의 투자 법칙

주식에 장기투자하라

200년 주식시장 불변의 투자 법칙
제러미 시겔 지음/ 이건 옮김/

미국 펜실베이니아대 와튼경영대학원 교수로 있는 저자는 ‘장기투자의 대상으로 주식만큼 위험이 낮고 수익이 높은 자산은 없다’는 명제를 처음 제시하고, 이를 체계적으로 증명한 주식전문가이다.

그의 저서 ‘주식에 장기투자하라’는 200년 가까운 주식시장 데이터를 바탕으로 주식투자 불변의 법칙을 제시하고 있다. 그는 방대한 자료를 내세워 요동치는 주식시장의 타격을 덜 받으면서 좋은 성과를 얻기 위해서는 투자기간을 길게 잡아 수익률을 충분히 안정적이고 높게 끌어가는 것이 최선이라는 것을 증명한다. 또 2008년 금융위기를 겪으면서 금융시장이 어떻게 바뀌었는지, 앞으로 주식투자로 얼마나 수익을 올릴 수 있는지, 장기적으로 경제를 성장시키는 원천은 무엇인지 등 투자자들이 투자과정에서 가장 궁금해하는 질문에 명확한 데이터와 분석으로 답한다.

‘제레미 시겔의 주식투자 바이블’ ‘장기투자 바이블’의 개정판인 이 책은 2008년 금융위기, 심각한 경기 침체, 신흥시장의 성장 등에 대해 새로운 데이터와 분석을 추가했다. 책 전체에 걸쳐 중요한 실제자료와 강력한 새 주장을 보탬으로써 주식 장기투자의 근거를 강화했다는 점이 눈길을 끈다. 출판사측은 초보투자자든, 노련한 투자전문가든 이 책에서 많은 지혜를 얻어갈 것으로 기대했다. 김수영기자 [email protected]

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Date Published: 10/26/2022

UPRO | ProShares UltraPro S&P500 ETF 포럼 – Investing.com

专业ETF投资者都在这交流ProShares UltraPro S&P500(UPRO)ETF的最新动态, … 일부터 매수해서 군대 갔다 거기서 받은 돈까지 전부 이거 산다 20년동안 장기투자 한다.

Date Published: 7/23/2021

2022 qqq 주가 마음의 준비하고 버텨야합니다 ! 올해는 줍줍의 …

올해는 줍줍의 해 ( QQQ QLD 장기투자, SPY SSO 장기투자, TQQQ UPRO SOXL 장기투자 X ) 주제를 소개합니다. 기사의 아래 세부 정보를 참조하십시오.

Date Published: 9/3/2022

장기투자 – 브런치 키워드

간혹 10년, 20년 장기투자를 말하는 사람들도 있는데 글로벌경제가 10년 +/- 1~2년 사이클로 움직이기 때문에 바람직하지 … SPY대신 SSO, UPRO에 투자하는 경우죠.

Date Published: 12/22/2021

주제와 관련된 이미지 upro 장기투자

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주제에 대한 기사 평가 upro 장기투자

  • Author: 웅덩이매매법 – 미국주식 디벨롭몽
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  • Date Published: 2022. 7. 15.
  • Video Url link: https://www.youtube.com/watch?v=McgwVLZHokY

미국주식 레버리지 투자에 대한 개인적인 생각 정리 (SSO, SPXL, UPRO, QLD, TQQQ, FNGU, BULZ, SOXL 등)

* 나의 생각 요약 *

1. 일반적인 코인 투자자의 논리면 차라리 미국시장 레버리지 상품을 선택하는 것이 낫지 않을까 – 하는 개인적인 생각을 가져본다. 특히 알트코인, 급등주를 쫓아가느니 레버리지 상품을 투자하는 것이 훨씬 안전하다고 본다.

2. 시장은 상승과 하락을 반복하고, 급락을 했을 때 급반등하는 모습을 많이 보여주기 때문에 급락한 시장에서 레버리지 상품으로 대응을 하면 단기적인 대응 전략으로 효과적일 수 있을 것이다. 다만, 이중 바닥을 치는 경우도 많기 때문에 더 과도한 하락이 나타났을 때의 대응 방안을 사전에 준비해야 한다. (현금 비중 확보, 전체 포트폴리오 중에서 레버리지 상품 비중 조절)

3. 개인적으로는 아직까진 레버리지 상품의 장기투자보단 스윙투자 목적으로 치고 빠지는 것이 낫지 않나 생각이 든다. 이건 조금 더 공부를 해봐야겠다. 장기투자라면 무조건적인 장기투자보단 어느 정도 리밸런싱을 병행하는 장기투자가 효과적일 것 같다.

4. 레버리지 상품의 가장 큰 장점은 적은 돈으로도 효과적인 투자가 가능하다는 것이다. 불과 300달러 정도로도 600, 900달러 정도를 투자한 효과를 볼 수 있고, 적은 돈을 사용했기에 깨지더라도 타격이 적다. 긴급하게 상환해야 할 돈이 아니라면 회복할 때까지 기다리면 된다.

5. 몇 달 정도 1000달러 이내의 최소 금액으로 운용을 해보고, 어느 정도 익숙해지면 레버리지 스윙투자용 계좌를 따로 만들어서 운용해보는 방안도 생각해봐야겠다.

.

어쨌든 포트폴리오의 일부분으로 레버리지 상품을 채택하려고 합니다.

S&P500 etf를 레버리지로 매수할 때 고려해야 할 것 (UPRO, SOO, SPY)

주식 투자를 하는 사람이라면 누구나 알겠지만 S&p500 지수는 30년이 넘도록 우상향을 하고 있다.

코스피가 왔다 갔다 하며 박스피라는 오명을 쓰는 동안 미국 지수는 꾸준히 우상향 하는 모습을 보여주고 있다. 최근 코로나로 인하여 S&P500은 3년 전 지수인 2304까지 내려오긴 했지만, 결국 다시 상승했고 아마 작년 12월 지수인 3,000을 다시 찍고 앞으로도 계속 오를 것이라 예측된다. 몇몇 전문가는 2020년도에 4,주식에 장기투자 하라 000까지 오를 것이라 예측하기도 한다.

이렇게 계속 상승을 할 것이라면 그냥 지수만 추종 etf보다는 지수 X2 나 X3을 매수하는 게 더 좋지 않을까? 란 생각이 들었다.

하지만 장기적으로 들고 있어서는 안된다. 2배나 3배를 추종하는 레버리지 지수는 일일 변동률을 배수로 추종하기 때문에 상승하는 변동이 심하다 보면 0으로 수렴하는 특성을 가지고 손해를 보게 된다. 특히나 박스피 같은 코스피에서는 레버리지 etf 장기 보유는 최악이다.

S&P500 인덱스 펀드가 유명해진 이유

워런 버핏 버크셔 해서웨이 CEO는 자신의 유서에 “재산의 10%는 국채 매입에, 나머지 90%는 전부 ETF인 S&P500 인덱스 펀드에 투자하라”라고 적었다.

한국에서 미국 S&P500 인덱스 펀드 투자가 유행하게 된 것이 워렌 버핏의 저 말이 알려지면서 이다.

그리고 세계적으로는 2010년 미국 금융위기 이후 파이어족 [Financial Independence, Retire Early(경제적인 자립, 조기 은퇴)’ ]에 대한 책이 출시되며 조기 경제적 은퇴를 꿈꾸는 젊은 층들에게 S&P500 etf가 더욱 유명지기도 했다. 그러면서 금융지식적으로 스마트해진 대중들이 따라 사기 시작했다.

저 책을 읽은 후 경제적 자유를 꿈꾸는 나 역시 S&P500 etf를 매수하기로 결심했다. 장기적으로 우상향하기 때문에 매달 적립으로 매수하다 보면 20 ~ 30년 뒤 복리 효과와 배당금 그리고 1년에 최소 5~7%의 상승률로 인해 꽤 많은 자산으로 나에게 돌아온다는 믿음이 생겨서다. 그리고 조기 은퇴를 못하더라도 나중에 60살 이후에 국민연금만으로는 내 노후 생활이 부족할 것이라는 생각이 들어서 개인연금용으로 미국 etf를 하기로 결심했다. (주식도 계속할 예정이다.)

미국 주식 지수를 보여주는 etf

3 배수 레버리지를 구매하다.

나도 현재 UPRO를 매수해서 들고 있지만 추후에 매도 차익 때문에 매수한 거지 배당금을 꾸준히 받기 위해 산 것은 아니다.

지수가 단기간에 엄청나게 빠졌고, 다시 빠른 시간내로 회복할 거란 생각에 매수를 한 것이다. 절대 20~30년을 들고 있으려고 매수한 것이 아니다. 그 이유는 etf는 운영 비용이란 것이 존재하기 때문이다. etf는 배당금 > 운영 비용 의 공식이 성립해야 장기로 들고 있을 수 있는 이유가 된다.

S&P500 지수들의 운영비용과 배당금을 비교해보자.

대표적인 S&p500 etf인 spy와 sso, upro의 배당금과 운영비용을 알아보자면

spy(x1배) = 배당금(1.98%) > 운영비용 (0.09%)

sso(x2배) = 배당금(0.65%) > 운영비용 (0.90%)

upro(x3배) = 배당금 (0.38%) 운영비용 (0.09%)

2 배수인 SSO도 비교해보자면

sso = 배당금(0.65%) > 운영비용 (0.90%)

upro = 배당금 (0.38%) 레버리지 ETF는 과연 장투에 적합한가(QLD, TQQQ, SSO, UPRO)

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레버리지 ETF는 과연 장투에 적합한가(QLD, TQQQ, SSO, UPRO)

안녕하세요

이번 포스팅에서는 많은 분들의 고민인

인덱스 레버리지 ETF는 과연 장투에 적합한지에 대한 이야기를 드려볼까 합니다.

1. 레버리지 ETF의 방향성

미국 S&P 및 나스닥 지수의 경우 10년 이상 대세상승기이기 때문에 현재 주식을 하시는 많은 분들이 이렇게 우상향하는 인덱스의 수익률을 극대화하기 위해 레버리지 ETF에 투자하면 좋지 않을까 하는 생각을 많이 하시는 것 같습니다.

대표적으로 S&P500 지수의 2배 SSO 3배 UPRO 나스닥 지수의 2배 QLD, 3배 TQQQ의 ETF가 있습니다.

요새 레버리지 인덱스에 투자하는 많은 유튜버들이 인용하는 본문(아래)의 내용을 요약하자면

www.ddnum.com/articles/leveragedETFs.php

대부분의 투식투자 하는 분들이 생각하기로는 레버리지 ETF는 나쁘다 라고는 알고 있는데 틀렸다고 말하고 있으며 이유로 미국 주식시장의 135년을 추적했을 때 1배수보다 2배수 레버리지 수익률이 더 높다고 말하고 있습니다. 그래서 장기 투자를 하는 사람의 경우 오랫동안 존버(?)하며 투자할 경우 결국 엄청난 수익을 얻을 수 있다 라고 하고 있습니다.

크롬 번역하셔서 한 번 읽어보시면 그럴싸한데? 라는 생각도 들지만 이는 100년 넘게 장기 우상향하는 미국 주식시장의 특성상 당연한 결과이며

결론을 미리 말씀드리자면 상황에 따라 다르다 라는 점입니다

예를 들어서

지수가 1000에서 출발하여 10% 상승하였다가 제자리로 돌아갔을 때를 가정해보면 결국 손해를 보게 됩니다.

10% 상승 제자리 지수 1000 1100 1000 레버리지 2배 1000 1200 982 레버리지 3배 1000 1300 945

레버리지 ETF가 좋은 경우는 최근 10년 미국 주식시장의 경우 앞서 언급한 바와 같이 대세 상승장이었기 때문이며 만약 제자리로 돌아오는 것 없이 10%를 연속 상승하게 되면 다음과 같습니다.

10% 상승 10% 상승 지수 1000 1100 1210(21%) 레버리지 2배 1000 1200 1440(44%) 레버리지 3배 1000 1300 1690(69%)

다시 말하여 장기적으로 횡보하는 장세가 이어진다면 계속 원금을 까먹으면서 진행될 것이고

대세적으로 상승하는 시기가 오면 수익률은 극대화 될 수 있다 라는 점입니다.

정리하자면

레버리지 ETF가 나쁠 때는 횡보장 변동성이 극심한 시기

레버리지 ETF가 좋을 때는 대세상승장, 변동성이 적은 시기

라고 볼 수 있습니다.

2. 레버리지 ETF는 장기투자에 적합한가?

실제로 정액 적립식 투자를 진행할 경우를 가정하여 백테스트를 진행하였을 때 아래와 같습니다.

설계: 매월 1천달러 적립식 투자 1986~2021 원금 최종자산 수익률 CAGR MDD 언더워터 QQQ 424,000 9287886 2091% 13.15 -80% 15년 QLD 424,000 76576361 17960% 20.42 -80% 16년 TQQQ 424,000 81431202 19105% 20.63 -99% x

(그냥 박살) SPY 424,000 2416689 470% 8.1 -50% 2년 SSO 424,000 11392550 2587% 13.89 -71% 14년 UPRO 424,000 29639162 6890% 17.22 -88% 16년

위 표를 보았듯이 2000년 닷컴버블 때 최대 낙폭을 견뎌야 하며

3배 상품의 경우 아예 청산당하고 다시 시작해야하는 경우도 있습니다. 이말인 즉 20년 넘게 모으다가도 한번 박살이 나면 계좌가 증발하고 다시 시작해야 한다는 소리이지요

2배 상품의 경우에도 최소 15년은 원금대비 손실기간을 버텨야 하는데 과연 이것이 일반인의 멘탈로 가능할 것인가 하는 의문이 듭니다.

마무리

오늘 포스팅을 요약하자면

수익률을 극대화하기 위해서는 2배상품까지는 투자가 가능하다고 할 지 모르지만

내가 이 돈이 필요할 때 찾을 수 없는 경우가 생길 가능성도 있고(은퇴 후)

20년 이상을 투자하였지만 원금이상을 다시 가기 위해

15년 이상 다시 버틸 수 있는 능력이 되어야 합니다.

여러분들은 가능하신가요?

저는 위와 같은 상황에서 도저히 멘탈을 붙잡을 자신이 없기 때문에

레버리지 투자는 절대 얼씬도 하지 않을 것 같네요.

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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Portfolio Visualizer 장기투자전략 최고 수익률

안녕하세요. 시간과 자유를 찾아 최소한의 경제적 독립을 추적하는 자본추적자, 자추입니다.

지난 시간 Portfolio Visualizer 장기투자전략 백테스트 해보기에 이어, 좀 더 다양한 종목을 섞어 리밸런싱해 보고 해당 포트폴리오의 수익률 및 MDD(최대 낙폭 하락률)를 알아보도록 하겠습니다. 앞서 말씀드렸지만 과거의 10년이 앞으로의 10년을 그대로 말해주는 건 아니지만 하나의 참고 지표 정도는 될 수 있을 거라 생각합니다.

2021.06.29 – [투자생각] – Portfolio Visualizer 장기투자전략 백테스트 해보기

Portfolio Visualizer의 결과 화면에서 Final Balance는 CAGR와 연결된 내용이고 MDD 또한 Sharpe Ratio랑 연결되어 있으므로 Final Balance와 MDD만 비교해 보면 될 것 같습니다. 결론은 같은 MDD 대비 높은 수익을 보이는 전략이 상대적으로 더 우위에 있다고 보겠습니다.

포트폴리오 ETF 설명 수익률 연평균 수익률 최대낙폭하락률

(MDD) SPY 100% S&P 500 지수의 수익률 1배 363% 13.76% -19.43% SSO 100% S&P 500 지수의 수익률 2배 800% 23.12% -40.91% UPRO 100% S&P 500 지수의 수익률 3배 1381% 30.02% -60.44%

먼저 비교군을 만들어 보았습니다. S&P 500 지수의 수익률을 각 1배, 2배, 3배 추종하는 대표 ETF에 몰빵 100% 투자했을 경우입니다. 3배 주식에 장기투자 하라 ETF인 UPRO가 10년 수익이 14배 정도 됩니다. 같은 최대 낙폭 하락률은 -60.44%입니다. 굉장히 힘든 시기를 겪었습니다.

포트폴리오 ETF 설명 수익률 연평균 수익률 최대낙폭하락률

(MDD) QQQ 100% NASDAQ 100 지수의 수익률 1배 638% 20.35% -16.96% QLD 100% NASDAQ 100 지수의 수익률 2배 2289% 36.76% -33.78% TQQQ 100% NASDAQ 100 지수의 수익률 3배 5915% 50.38% -49.12%

이번에는 나스닥 수익률을 추종하는 대표 ETF의 비교군을 만들어 보았습니다. 각 수익률의 1배, 2배, 3배 추종하는 대표 ETF입니다. 3배 ETF의 TQQQ 수익률이 어마어마합니다. 10년 기간 동안 59배 투자 성과를 보였습니다. 같은 기간 최대 낙폭 하락률은 -49.12%로 역시 굉장히 힘든 시기를 지나온 것을 알 수 있네요. 최대 낙폭 하락률이 중요한 이유는 1억이 30억이 되었다가 다시 15억으로 줄어들 수 있다는 건데, 그때의 심정이 어떨지 상상하기 힘드네요.

포트폴리오 ETF 설명 수익률 연평균 수익률 최대낙폭하락률

(MDD) TQQQ 50%

TMF 50% NASDAQ 100 지수의 수익률 3배

U.S. Treasury Index 성과 3배 3720% 43.57% -21.75% TQQQ 80%

TMF 20% NASDAQ 100 지수의 수익률 3배

U.S. Treasury Index 성과 3배 6210% 51.12% -37.62% TQQQ 70%

TMF 20%

SOXL 10% NASDAQ 100 지수의 수익률 3배

U.S. Treasury Index 성과 3배

PHLX 반도체 지수 3배 6433% 51.65% -37.82%

이제 종목을 섞어 포트폴리오를 구성하고 분기별로 리밸런싱 한 지난 10년 백테스트 시뮬레이션 결과입니다. 1번은 TMF를 50% 섞어 리밸런싱 한 결과로 수익률은 37배, 같은 기간 주식에 장기투자 하라 최대 낙폭 하락률은 -21.75%로 내려왔습니다. 이렇게 안전자산(또는 역 상관관계 종목)과 함께 리밸런싱을 하면 수익률 면에서는 조금 타협이 있었지만 최대 낙폭 하락률을 크게 줄일 수 있었습니다.

2번 구성은 수익률 62배로 TQQQ 몰빵보다 높은 수익률과 상대적으로 더 낮은 최대 낙폭 하락률을 보여줍니다. 3번은 반도체 지수 추종 3배 ETF SOXL를 섞어 수익률을 좀 더 개선한 포트폴리오입니다. 앞으로의 반도체 시장을 긍정적으로 보신다면 좋은 포트폴리오가 될 수 있겠네요.

포트폴리오 ETF 설명 수익률 연평균 수익률 최대낙폭하락률

(MDD) QLD 50%

UPRO 50% NASDAQ 100 지수의 수익률 2배

S&P 500 지수의 수익률 3배 2512% 40.82% -44.77% UPRO 55%

TMF 45% S&P 500 지수의 수익률 3배

U.S. Treasury Index 성과 3배 1222% 30.45% -19.52% UPRO 85%

VIXY 15% S&P 500 지수의 수익률 3배

S&P 500 VIX 단기선물 1배 1283% 31.12% -21.82%

마지막으로 무한매수법 주식에 장기투자 하라 저자 라오어님이 블로그나 유튜브에서 소개한 포트폴리오 구성입니다. VIXY가 2011년 2월부터 시작하여 위 백테스트들의 기간과는 다르다는 점 참고해 주세요.

1번 QLD 50% UPRO 50% 구성은 정량 분석가 Tony Cooper의 2010년 8월 6일 논문 ‘Alpha Generation & Risk Smoothing using Managed Volatility’을 근거로 구성한 포트폴리오로 해당 논문은 어떤 변동성 수치가 장기로 최고 수익을 주는지를 수십 년 치 조사를 통해 발표한 논문입니다. S&P 500은 3.1배 레버리지가 최고 수익, Nasdaq 100은 2.3배 레버리지가 최고 수익이었다고 합니다. 따라서 포트폴리오 구성도 3배 UPRO 50% 2배 QLD 50%로 소개해 주셨습니다.

2번 UPRO 55% TMF 45% 포트폴리오는 2019년 초에 Hedgefundie라는 유저가 세운 전략으로, 그 이후에 많은 반향을 일으키고 있는 3배 레버리지 Risk Parity 전략입니다. 다만 현재 TMF가 제 역할을 다하지 못하고 있기 때문에, VIXY를 이용한 포트폴리오 전략을 소개해 주셨네요. 포트폴리오 구성은 UPRO 85% + VIXY 15%입니다.

위에 포트폴리오 구성은 종목 추천은 아니며 재미로 알아보는 포트폴리오 리밸런싱 백테스트임을 밝혀 드립니다. 여러 가지 구성해 보고 서로 공유해 보면 재밌을 것 같네요. 추가로 장기투자전략으로 라오어님의 밸류 리밸런싱(VR) 방법도 있습니다. 그 부분은 아래 링크 참고해 주시면 될 것 같네요. 이상으로 자본추적자 자추였습니다. 성투하시고 행복하세요! 꾸준히 또 함께 가겠습니다.

2021.05.07 – [투자생각] – 라오어님의 밸류 리밸런싱(VR) 월 50만 원으로 10억 만들기

2021.07.15 – [투자생각] – 리밸런싱, 섀넌의 도깨비 (Shannon’s Demon)

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